这两年的宇通客车绝顶牛，在2023年全年股价逆市高涨90.46%的基础上色色男孩，2024年又再度高涨了114.66%。

为什么会发扬这样凶悍呢？最径直的原因便是功绩的爆发，2023年宇通客车大要已毕贸易收入270.42亿、净利润18.17亿、扣非净利润14.15亿，分辨同比增长了24.05%、139.36%、466.16%。

到了2024年，持续再接再厉，上述三项数据又猛然上升了一个大的台阶，达到了372.18亿、41.16亿和34.69亿，分辨同比增长37.63%、126.53%、145.21%。

股权呈文率更是刷新历史记载，ROE值达到了惊东说念主的30.94%。

公司为何倏得变得夺胎换骨呢？原因就在于：

１、国外阛阓全面爆发。2023年国外售售收入达到104.06亿，同比增长85.98%；2024年进一步上升至152亿，同比增长46.08%。

之是以出现这种情况，收货于两点，一是公司很早就驱动布局新动力鸿沟，有一定本事千里淀和供应链上风，这些年跟着全球节能减排计谋和绿色基金策划的抑遏出台，欧洲、拉好意思、东南亚、中东、中亚等阛阓新动力需求合手续增长，公司旗下的新动力大巴因此遭逢热卖。

二是东说念主民币汇率走低色色男孩，国外购买中国商品变得愈加低廉，会刺激购买存眷，对出口型企业造成利好。

２、疫情后，国内旅游行业合手续升温。国东说念主有个权臣脾气，就算不吃不喝也一定要旅游，绝顶疫情后出现了显着的挫折性反弹，2023年国内出游48.9亿东说念主次，比2022年增长93.3%。到2024年，国内出游东说念主次达到56.15亿，比2023年同期再度增多约7.24亿东说念主次，增长幅度达到14.8%。

旅游出行东说念主次变多，同期跟着“以旧换新”计谋落地胜仗，径直带动旅游大巴阛阓需求激增，2024年国内大中型客车需求总量同比增长了27.37%。

３、范围效应权臣，平均用度资本获取显着优化。销量量激增的同期，公司的销售用度、解决用度并莫得出现太大变化，平摊到单元居品上的用度资本急剧下滑，进一步放大了盈利成果。

由于功绩的爆发，公司出现了荒凉的越涨越低廉风物，戒指2025年４月11日，PE值不及14倍。甚至于许多东说念主高呼公司股价被严重低估，迅速上车，是不成多得的高增长、低估值品种。

事实情况果然如斯吗？要是看一下底下这幅图，你会发现2021年４月份的期间，宇通客车的PE值达到了64.49倍，是刻下估值的数倍以上，然则就股价而言，2021年却显着要低于当下，属于真材实料的低位区间。

这也就意味着单纯看PE值详情不准确，既然2021年的64.49倍过后看并不贵，那么刻下14倍PE就一定低廉吗？

要是进一步对历史数据进行细究，实质上公司也并非设想中的高成长企业。

因为早在2016年的期间，宇通就不错达到358.5亿贸易收入、净利润40.44亿、扣非净利润37.76亿。

对比2024年的372.18亿贸易收入、41.16亿净利润和34.69亿扣非净利润，其实并莫得太大变化，那么成长性到底又体咫尺那儿呢？

刻下咱们之是以以为宇通是家高成长企业，主要在于前几年因为补贴退坡、公路交通被高铁取代、新动力公交填塞（没看错，城市公交系统是国内开始已毕新动力替代的鸿沟），导致公司功绩出现了严重滑坡，进而产生了低基数下的比较效应。

简便讲，便是与极低的基数比较，出乎预料的迅速缔造让公司看起来增速很快。

分解了这少许，咱们咫尺再看宇通高增长的驱动要素，一是国外新动力大巴提高，二是汇率要素，三是疫情后国内旅游存眷反抽。

后两条显着具有周期性颜色，不成能弥远朝着有益于上市公司的地点发展；前一条看似很有魔力，然则要知说念大家应运车辆是最合乎电动的品类，该鸿沟的浸透率远高于正常乘用车辆，且全体阛阓要远小于乘用车阛阓，设想力其实也莫得那么大。

一朝看问题代入了周期性想维，你就不会简便的看待线性功绩，要是出现不利的要素或客不雅环境色色男孩，当高功绩不再，你还会以为它低廉吗，那还真不一定。